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 01 

阿聯(lián)酋，金融科技創(chuàng)新應(yīng)許之地

金融科技每一賽道都蘊(yùn)藏著創(chuàng)新，在阿聯(lián)酋同樣如此。

支付

中東北非地區(qū)電子商務(wù)的激增促進(jìn)了支付金融科技的發(fā)展，以支付網(wǎng)關(guān)和數(shù)字銷(xiāo)售點(diǎn)為形式的便捷支付解決方案日益火熱。其中，2017年被亞馬遜收購(gòu)的Souq.comz是阿聯(lián)酋電子商務(wù)格局的一個(gè)關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

尤其在2020年后，在線購(gòu)物市場(chǎng)增長(zhǎng)超過(guò)53%，并繼續(xù)高速增長(zhǎng)，本地與國(guó)際支付處理上如雨后春筍般，在中東北非地區(qū)生根，并反過(guò)來(lái)成為該地區(qū)電子商務(wù)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。

匯款解決方案

與其他地區(qū)相比，中東北非地區(qū)銀行賬戶普及率仍然不高，在67%左右。但值得注意的是，已經(jīng)有50%阿聯(lián)酋人民正在使用數(shù)字錢(qián)包，這領(lǐng)先于其他中東北非國(guó)家。

此外，在整個(gè)中東北非地區(qū)，匯款交易，尤其是跨境匯款需求巨大。以2021年為例，沙特阿拉伯是世界第二大匯款流出國(guó)，埃及是世界第五大匯款流入國(guó)。阿聯(lián)酋跨境匯款的巨大需求來(lái)源于其人口結(jié)構(gòu)，88%阿聯(lián)酋居民出生在國(guó)外，這一比例在海灣阿拉伯合作委員會(huì)國(guó)家之中，甚至在全球范圍內(nèi)，都是最高的。

眾籌平臺(tái)與房地產(chǎn)科技

世界銀行數(shù)據(jù)顯示，中小企業(yè)對(duì)阿聯(lián)酋非石油行業(yè)GDP貢獻(xiàn)超過(guò)60%，但他們獲得貸款的比例僅占銀行貸款總額的7.6%，屬于世界最低水平——這主要因?yàn)閭鹘y(tǒng)金融機(jī)構(gòu)拒絕了50-70%的中小企業(yè)貸款申請(qǐng)。

近年來(lái)，眾籌和數(shù)字借貸平臺(tái)的出現(xiàn)有助于解決貸款難題，曾經(jīng)被傳統(tǒng)銀行忽視的企業(yè)家和個(gè)人能夠通過(guò)P2P平臺(tái)獲得貸款融資。這些平臺(tái)包括股權(quán)眾籌平臺(tái)，如Eureeca和迪拜政府的Next平臺(tái)；點(diǎn)對(duì)點(diǎn)借貸平臺(tái)，如Beehive。

房地產(chǎn)投資解決方案提供商也是重要的市場(chǎng)參與主體， Stake、Smart Crowd等企業(yè)不斷發(fā)展。不過(guò)，地產(chǎn)金融科技也面臨存款利率高、抵押貸款選擇有限、租賃解決方案有限等挑戰(zhàn)。

虛擬銀行

麥肯錫研究表明，中東北非地區(qū)居民理財(cái)方式發(fā)生較大轉(zhuǎn)變，有80%居民愿意使用純數(shù)字賬戶。渣打銀行估計(jì)，到2030年，阿聯(lián)酋將實(shí)現(xiàn)100%的無(wú)現(xiàn)金化。

在阿聯(lián)酋，虛擬銀行業(yè)務(wù)爆炸式增長(zhǎng)來(lái)源于傳統(tǒng)銀行開(kāi)始優(yōu)化手機(jī)銀行產(chǎn)品，建立純數(shù)字平臺(tái)。這主要是因?yàn)楸O(jiān)管部門(mén)要求在阿聯(lián)酋本運(yùn)營(yíng)的互聯(lián)網(wǎng)銀行必須與傳統(tǒng)銀行合作，才能獲得許可。

保險(xiǎn)科技

從歷史上看，中東北非一直是世界上保險(xiǎn)滲透率最低的地區(qū)，至今仍然如此。蘇黎世報(bào)告顯示，中東北非國(guó)家保險(xiǎn)滲透率均在2%左右，低于世界平均水平7%。因此，在過(guò)去的十年中，中東北非國(guó)家，尤其是海灣阿拉伯合作委員會(huì)國(guó)家的保費(fèi)增長(zhǎng)速度位居世界前列。此外，法律的修改也促進(jìn)了保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展，比如阿聯(lián)酋于2013年實(shí)施強(qiáng)制醫(yī)療保險(xiǎn)，于2023年推出強(qiáng)制失業(yè)保險(xiǎn)。

在此趨勢(shì)下，有67%的傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司愿意與保險(xiǎn)科技初創(chuàng)企業(yè)合作，從保險(xiǎn)比較服務(wù)到員工福利計(jì)劃，諸多解決方案不斷出現(xiàn)，推動(dòng)這一細(xì)分市場(chǎng)的發(fā)展。

財(cái)富管理科技

毋庸置疑，中東已成為世界上最富有人士的聚集地，該地區(qū)至少有18,000名凈資產(chǎn)超過(guò)1,000萬(wàn)美元的千萬(wàn)富翁；而在阿聯(lián)酋，至少有92,000名凈資產(chǎn)超過(guò)100萬(wàn)美元的百萬(wàn)富翁。2022年，阿聯(lián)酋成為全球高凈值個(gè)人流入最多的國(guó)家，有4000名百萬(wàn)富翁遷入阿聯(lián)酋，同比增長(zhǎng)208%。

除了超級(jí)富豪，新興的中產(chǎn)階級(jí)對(duì)投資財(cái)富管理服務(wù)的需求也在不斷增長(zhǎng)，為諸多財(cái)富管理初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造基礎(chǔ)，他們利用市場(chǎng)對(duì)數(shù)字財(cái)富管理服務(wù)的偏好，以較低的運(yùn)營(yíng)成本獲得較為可觀的收益。

區(qū)塊鏈和加密資產(chǎn)

近年來(lái)，阿聯(lián)酋政將本國(guó)定位為區(qū)塊鏈應(yīng)用領(lǐng)導(dǎo)，大力支持區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展——《2021年阿聯(lián)酋區(qū)塊鏈戰(zhàn)略》（Emirates Blockchain Strategy2021）和《迪拜區(qū)塊鏈戰(zhàn)略》（Dubai Blockchain Strategy）等政策提出將迪拜打造成"由區(qū)塊鏈驅(qū)動(dòng)的地球上最幸福的城市"。目前，有40多個(gè)政府實(shí)體和120家區(qū)塊鏈公司在阿聯(lián)酋運(yùn)營(yíng)，涵蓋200多個(gè)項(xiàng)目，這進(jìn)一步推動(dòng)區(qū)塊鏈、加密貨幣和Web3領(lǐng)域的初創(chuàng)企業(yè)的增長(zhǎng)。

在中東北非地區(qū)，加密資產(chǎn)的采用情況也各不相同：埃及和卡塔爾將加密資產(chǎn)定位為非法；里拉貶值促進(jìn)黎巴嫩加密資產(chǎn)采用率的提高；在阿聯(lián)酋，中央銀行與沙特阿拉伯貨幣管理局共同啟動(dòng)Project Aber，開(kāi)始測(cè)試發(fā)行數(shù)字貨幣可行性。

數(shù)字錢(qián)包和"先買(mǎi)后付"

自數(shù)字錢(qián)包不斷流行，阿聯(lián)酋數(shù)字錢(qián)包使用率增資24%，已有67%的阿聯(lián)酋消費(fèi)者正在使用數(shù)字錢(qián)包購(gòu)物，其中值得注意的一個(gè)趨勢(shì)是先買(mǎi)后付業(yè)務(wù)的顯著增長(zhǎng)，在這一賽道產(chǎn)生了該地區(qū)最大規(guī)模的幾筆交易。

開(kāi)放銀行和監(jiān)管科技

在中東北非地區(qū)，開(kāi)放銀行似乎是最新興的行業(yè)之一，巴林和沙特已經(jīng)規(guī)定了開(kāi)放銀行框架，阿聯(lián)酋也正在從行業(yè)主導(dǎo)型向混合型過(guò)渡。2023年2月，阿聯(lián)酋中央銀行啟動(dòng)了金融基礎(chǔ)設(shè)施轉(zhuǎn)型計(jì)劃（FIT計(jì)劃），提出了包括開(kāi)放金融在內(nèi)的九項(xiàng)關(guān)鍵舉措，計(jì)劃于2026年全面實(shí)施。

 02 

哪些因素是阿聯(lián)酋創(chuàng)新的催化劑？

政府舉措

通過(guò)政策制定，阿聯(lián)酋政府引導(dǎo)了金融科技的崛起，包括保險(xiǎn)覆蓋、區(qū)塊鏈采用等。

首先，建立立法框架清晰的金融自由貿(mào)易區(qū)，如迪拜國(guó)際金融中心（DIFC）和阿布扎比全球市場(chǎng)（ADGM）。上述自由貿(mào)易區(qū)成為諸多初創(chuàng)企業(yè)成立的基石；其次，為支持金融科技初創(chuàng)企業(yè)萌芽、開(kāi)發(fā)和實(shí)施，成立孵化器和加速器，如Hub71和迪拜金融城創(chuàng)新中心；再次，為投資國(guó)內(nèi)初創(chuàng)企業(yè)，建立由政府支持的基金，如迪拜的未來(lái)地區(qū)基金、穆巴達(dá)拉資本和ADQ，其中ADQ支持了由Further Ventures發(fā)起的2億美元基金；最后，為吸引全球關(guān)注，舉辦Expand North Star、FinTech Surge、Future Blockain Summit、金融科技浪潮（FinTech Surge）、未來(lái)區(qū)塊鏈峰會(huì)（Future Blockchain Summit）和Insurete等全球大型活動(dòng)。

監(jiān)管改革

阿聯(lián)酋出臺(tái)了工資保障監(jiān)管政策，要求雇主通過(guò)銀行和電子錢(qián)包登記，這為金融科技與數(shù)字化發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。外國(guó)公司所有權(quán)、數(shù)據(jù)保護(hù)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)相關(guān)的改革也陸續(xù)出臺(tái)。此外，阿聯(lián)酋政府出臺(tái)了支持金融科技公司的政策措施，如成立中央銀行金融科技辦公室，制定對(duì)數(shù)字支付平臺(tái)、眾籌提供商和點(diǎn)對(duì)點(diǎn)貸款機(jī)構(gòu)有利的監(jiān)管框架。

具體而言，監(jiān)管沙盒的引入對(duì)于金融科技初創(chuàng)企業(yè)至關(guān)重要，為初創(chuàng)企業(yè)奠定測(cè)試新產(chǎn)品和新業(yè)務(wù)模式的基礎(chǔ)，也為初創(chuàng)企業(yè)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)創(chuàng)造了合作創(chuàng)新的空間，使他們能夠駕馭不斷變化的監(jiān)管環(huán)境。

人口驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)

阿聯(lián)酋是全球數(shù)字化率最高的國(guó)家之一，互聯(lián)網(wǎng)普及率達(dá)99%。再加上阿聯(lián)酋相對(duì)年輕、精通技術(shù)且高度城市化的人口結(jié)構(gòu)，移動(dòng)解決方案的需求日益增長(zhǎng)。

但值得注意的是，雖然阿聯(lián)酋人口識(shí)字率為98.13%，全球排名第17位，但金融知識(shí)仍然需要進(jìn)一步普及。最近調(diào)查顯示，阿聯(lián)酋的金融知識(shí)普及率僅為38%，在全球排名為第54。這也意味著，阿聯(lián)酋金融科技解決方案仍有巨大商機(jī)。

經(jīng)濟(jì)韌性

阿聯(lián)酋已探明的石油儲(chǔ)量全球排名第八，人均國(guó)民收入排名第七——與其他地區(qū)經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)不同，阿聯(lián)酋經(jīng)濟(jì)發(fā)展顯示出較為明顯的韌性。麥肯錫報(bào)告顯示，在高油價(jià)的推動(dòng)下，中東北非地區(qū)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值年增長(zhǎng)率將在2%至5%之間，這一經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期將超過(guò)許多主要經(jīng)濟(jì)體，例如歐洲和北美，其年增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為1%。

宏觀經(jīng)濟(jì)向好，加上人們對(duì)數(shù)字服務(wù)日益增長(zhǎng)的需求，這為阿聯(lián)酋的金融科技初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展提供了肥沃的土壤。沙特阿拉伯、卡塔爾和科威特等鄰國(guó)也出現(xiàn)了類(lèi)似的態(tài)勢(shì)，這意味著初創(chuàng)企業(yè)能夠進(jìn)入其他海合會(huì)國(guó)家進(jìn)行市場(chǎng)擴(kuò)張、實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期增長(zhǎng)。

技術(shù)驅(qū)動(dòng)

技術(shù)是金融科技的重要驅(qū)動(dòng)因素，開(kāi)源軟件、無(wú)代碼、自動(dòng)化等技術(shù)均能推動(dòng)金融科技初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展。此外，在阿聯(lián)酋，亞馬遜網(wǎng)絡(luò)服務(wù)、谷歌、微軟、IBM和甲骨文等主要企業(yè)已經(jīng)站穩(wěn)了腳跟，因缺乏技術(shù)準(zhǔn)入而導(dǎo)致增長(zhǎng)受限的問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)將不再是阿聯(lián)酋發(fā)展的主要阻礙。

 03 

阿聯(lián)酋風(fēng)險(xiǎn)投資近況如何？

繼2021年創(chuàng)紀(jì)錄的投資熱潮后，全球進(jìn)入了投資冷卻期，全球金融科技交易數(shù)量下降了8%，交易總額降幅高達(dá)46%——其中，唯一的例外是非洲，其金融科技交易數(shù)量增長(zhǎng)了25%，有89%屬于早期投資，創(chuàng)下了五年來(lái)的新高。2022年，中東北非地區(qū)的金融科技總投資額比2021年增長(zhǎng)了近一倍。

具體而言，金融科技是中東北非地區(qū)領(lǐng)先的賽道，占29%融資總額，是排名第二電子商務(wù)的2倍多。其中阿聯(lián)酋是該地區(qū)金融科技最活躍的國(guó)家，在2022年完成了73筆交易，融資總額的43%。

在阿聯(lián)酋，初創(chuàng)企業(yè)、本國(guó)投資者與國(guó)際參與者均發(fā)揮重要的作用，以下是主要初創(chuàng)企業(yè)與投資者概覽。

 04 

阿聯(lián)酋金融科技挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存

監(jiān)管復(fù)雜

阿聯(lián)酋的監(jiān)管環(huán)境較為復(fù)雜。首先是在岸監(jiān)管，由聯(lián)邦機(jī)構(gòu)，即阿聯(lián)酋中央銀行、SAC和DVARA執(zhí)行。從歷史上看，在岸立法框架的限制性相對(duì)較強(qiáng)，要求公司獲得若干許可證并需要滿足更多要求，如新銀行需要與現(xiàn)有的、獲得許可的現(xiàn)有公司合作才能提供服務(wù)。

其次，以獨(dú)立的普通法原則為基礎(chǔ)，前文提及的阿聯(lián)酋兩個(gè)金融自由區(qū)監(jiān)管政策有所不同，比如零公司稅、獨(dú)立法院、國(guó)際仲裁中心，以及金融科技監(jiān)管沙盒等。

對(duì)于希望進(jìn)入阿聯(lián)酋的企業(yè)來(lái)說(shuō)，一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題是在哪里設(shè)立公司。從數(shù)據(jù)保護(hù)指令到KYC，阿聯(lián)酋不同地區(qū)的監(jiān)管有所不同。但與此同時(shí)，這一差異也證明阿聯(lián)酋正在轉(zhuǎn)型，推動(dòng)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)化和跨境合作。

阿聯(lián)酋金融管理局（ADGM）是全球金融創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)（Global Financial Innovation Network）的一部分，該網(wǎng)絡(luò)由29個(gè)國(guó)際監(jiān)管機(jī)構(gòu)組成，使金融科技公司能夠在多個(gè)司法管轄區(qū)同時(shí)測(cè)試其產(chǎn)品。阿聯(lián)酋跨境合作也在持續(xù)進(jìn)行，早在2018年，阿聯(lián)酋就與新加坡就連接監(jiān)管沙盒環(huán)境進(jìn)行測(cè)試。

投資輪次

在阿聯(lián)酋，大部分風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)都集中在早期階段，如種子輪到A輪，因此，初創(chuàng)企業(yè)不得不求助于數(shù)量有限的主權(quán)財(cái)富基金和國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資公司。目前，國(guó)際投資者對(duì)中東北非地區(qū)的興趣逐漸增加。500 Global長(zhǎng)期在中東和北非地區(qū)開(kāi)展業(yè)務(wù)；近日，總部位于加拿大的Alpha Wave Capital與Mubadala Capital合作，成立了Abu Dhabi Catalyst Partners；已成功投資了15家獨(dú)角獸企業(yè)的投資機(jī)構(gòu)Target Global也在阿聯(lián)酋設(shè)立了辦事。

市場(chǎng)可擴(kuò)展性

2022年，整個(gè)中東和北非地區(qū)的并購(gòu)活動(dòng)蓬勃發(fā)展，比上一年增長(zhǎng)了30%。其中，阿聯(lián)酋本土發(fā)生了23筆收購(gòu)，阿聯(lián)酋因此成為退出案例最多的國(guó)家，其中金融科技企業(yè)的退出數(shù)量最多。

盡管活躍度如此之高，阿聯(lián)酋初創(chuàng)企業(yè)的主要退出途徑依舊是并購(gòu)，IPO仍然較少。即使在上市的阿聯(lián)酋初創(chuàng)企業(yè)中，國(guó)外交易所依舊是首選，例如Swvl和Yalla的IPO均在海外交易所。

就大環(huán)境而言，2022年中東北非IPO數(shù)量創(chuàng)下了歷史新高。阿布扎比國(guó)家石油公司（Abu Dhabi National Oil Company）物流與服務(wù)IPO也創(chuàng)造了歷史，成為該國(guó)最大的上市交易；去年，主攻人工智能和云計(jì)算業(yè)務(wù)的G42也推動(dòng)其地理空間數(shù)據(jù)提供商Bayanat成功上市。預(yù)計(jì)2023年阿聯(lián)酋依舊會(huì)發(fā)生幾筆IPO。

區(qū)域性競(jìng)爭(zhēng)

盡管阿聯(lián)酋處于領(lǐng)先地位，沙特阿拉伯的增長(zhǎng)也同樣可觀。在政府政策和主權(quán)資金因素的推動(dòng)下， 2022年，沙特的交易數(shù)量增長(zhǎng)30%，資金總額增長(zhǎng)72%，達(dá)到了歷史最高水平。此外，沙特的風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)增長(zhǎng)率也位居地區(qū)之首，退出數(shù)量也是前一年的兩倍。Tamara和Foodics等公司超過(guò)1億美元的超大規(guī)模融資吸引了諸多國(guó)內(nèi)外投資者，進(jìn)一步推動(dòng)了沙特融資額的大幅增長(zhǎng)。

增長(zhǎng)空間

一定程度上，阿聯(lián)酋的金融科技市場(chǎng)正在經(jīng)歷最好的時(shí)候，這也意味未來(lái)增長(zhǎng)或會(huì)放緩：大量資金已經(jīng)投入到日益飽和的市場(chǎng)中，諸多風(fēng)險(xiǎn)投資公司也即將考慮分散風(fēng)險(xiǎn)，這或會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)發(fā)展放緩。不過(guò)，就市場(chǎng)規(guī)模而言，阿聯(lián)酋仍有很大的增長(zhǎng)空間，因?yàn)橄啾扔谄渌l(fā)達(dá)市場(chǎng)，阿聯(lián)酋金融科技占銀行業(yè)總收入的比例依舊較低。

考慮到中東北非國(guó)家之間的巨大差異，阿聯(lián)酋仍將在該地區(qū)未來(lái)增長(zhǎng)的主力軍——畢竟其他國(guó)家很難在短時(shí)間內(nèi)復(fù)制阿聯(lián)酋監(jiān)管政策與舉措、人口模式和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式。事實(shí)上，以埃及金融科技企業(yè)Swvl為代表，成立于周邊國(guó)家的初創(chuàng)企業(yè)已經(jīng)選擇在阿聯(lián)酋立足，至少在短期內(nèi)，這一趨勢(shì)可能會(huì)持續(xù)下去。

同樣，阿聯(lián)酋金融科技不同賽道的初創(chuàng)企業(yè)、投資分布也并不均衡，虛擬銀行和數(shù)字錢(qián)包趨于成熟，房地產(chǎn)科技、監(jiān)管科技與開(kāi)放銀行仍處于起步階段。隨著全球風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)中東北非地區(qū)的興趣日益增長(zhǎng)，上述賽道還有很大的發(fā)展空間。阿聯(lián)酋在中東北非金融科技行業(yè)的地位依舊穩(wěn)固。