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所周知近一年多以來(lái)半導(dǎo)體行業(yè)在周期底部持續(xù)摩底，表現(xiàn)疲軟。那么當(dāng)下半導(dǎo)體行業(yè)是否發(fā)生了一些樂(lè)觀(guān)變化，轉(zhuǎn)機(jī)將至呢？
·半導(dǎo)體或?qū)⒀葑優(yōu)椤靶酒摹?/span>
董承非開(kāi)篇鮮明的提出自身觀(guān)點(diǎn)，認(rèn)為“半導(dǎo)體后面會(huì)慢慢演變成“芯片荒”，中國(guó)，乃至全球的芯片價(jià)格，特別是車(chē)用芯片的價(jià)格漲幅會(huì)非常驚人。”
這主要是兩大原因?qū)е拢?/span>
一方面由于2020年美國(guó)疫情的經(jīng)濟(jì)刺激政策，對(duì) PC、筆記本和手機(jī)的銷(xiāo)售拉動(dòng)非常明顯；
另一方面，從2020年開(kāi)始，新能源汽車(chē)的半導(dǎo)體消耗量可能是原來(lái)傳統(tǒng)車(chē)的幾倍乃至10倍。
“2021年全年，車(chē)規(guī)級(jí)的半導(dǎo)體相當(dāng)稀缺，導(dǎo)致價(jià)格漲幅非常大，反而消費(fèi)類(lèi)的半導(dǎo)體，從2021年年初就呈現(xiàn)了比較疲弱的態(tài)勢(shì)。
但是整個(gè)行業(yè)的景氣度一直維持到2021年年底，因?yàn)檎麄€(gè)車(chē)規(guī)帶動(dòng)的芯片供給依然非常緊張。到目前為止，中國(guó)真正的車(chē)規(guī)級(jí)半導(dǎo)體還不是太多，偏消費(fèi)類(lèi)的更多一些?！?/span>
·中國(guó)半導(dǎo)體正在實(shí)現(xiàn)從0到1
“2019年到2021年是中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)非常重要的三年。此前，中國(guó)的半導(dǎo)體行業(yè)在全球范圍內(nèi)沒(méi)有入門(mén)，但是這三年，由于一些眾所周知的原因，使得中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)實(shí)現(xiàn)了從0到1的跨越。
最重要的是下游客戶(hù)的門(mén)已經(jīng)被中國(guó)半導(dǎo)體公司敲開(kāi)。那三年，很多半導(dǎo)體公司的成長(zhǎng)速度很快，無(wú)論是營(yíng)收，還是人員規(guī)模都有一個(gè)很大的擴(kuò)張。無(wú)論是哪個(gè)環(huán)節(jié)都打下了非常好的基礎(chǔ)。
用一個(gè)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司董事長(zhǎng)的話(huà)說(shuō)，未來(lái)企業(yè)發(fā)展成什么樣，也不會(huì)像以前那種幾十人的隊(duì)伍，說(shuō)死就死。目前的體量和規(guī)模，要死也不是那么容易的一件事情。
中國(guó)半導(dǎo)體公司的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力在逐漸提升，雖然差距依然很大，但我們的進(jìn)步有目共睹?！?/span>
·存貨指標(biāo)已經(jīng)出現(xiàn)積極信號(hào)
我引用一個(gè)國(guó)際投行的研究報(bào)告里面的內(nèi)容：
“目前看半導(dǎo)體行業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況非常糟糕，這個(gè)報(bào)告里面說(shuō)，股票漲幅更多是看存貨的變化，它對(duì)于存貨變化這種先導(dǎo)性的指標(biāo)會(huì)更敏感一些，業(yè)績(jī)相對(duì)比較差、或者同比負(fù)增長(zhǎng)，反而是更滯后的指標(biāo)?！?/span>
因此，存貨指標(biāo)來(lái)看，產(chǎn)業(yè)鏈里面，存貨在主動(dòng)去庫(kù)存階段；如果是從先導(dǎo)指標(biāo)的角度，已經(jīng)出現(xiàn)了一些比較積極的信號(hào)。
以下四點(diǎn)：
第一，2021年年底是半導(dǎo)體行業(yè)景氣高點(diǎn)，2022年一季度開(kāi)始往下走，二三季度一直比一季度差。2023年一季度，如果是同比數(shù)據(jù)，是周期底部在跟周期頂部做業(yè)績(jī)比較，業(yè)績(jī)下滑是非常自然的一件事情。
第二，消費(fèi)類(lèi)是先見(jiàn)頂?shù)模?021年年初，產(chǎn)業(yè)里面消費(fèi)半導(dǎo)體公司經(jīng)營(yíng)上就開(kāi)始有點(diǎn)壓力了。
但2023年先見(jiàn)頂?shù)囊恍┬酒?、半?dǎo)體公司，環(huán)比從去年三四季度就開(kāi)始改善，極個(gè)別的公司在今年一季度的同比都已經(jīng)得到了改善。如果分析上一年下降的形勢(shì)來(lái)看，先見(jiàn)頂?shù)幕旧弦蚕纫?jiàn)底。
第三，一些存貨比較大的上市公司的業(yè)績(jī)報(bào)告里面也會(huì)說(shuō)，已經(jīng)主動(dòng)去庫(kù)存。
第四，費(fèi)城半導(dǎo)體已經(jīng)領(lǐng)先于中國(guó)的半導(dǎo)體指數(shù)開(kāi)始上漲，這次的刺激點(diǎn)，可能是高端應(yīng)用的拉動(dòng)，無(wú)論是AI還是什么，都屬于高端應(yīng)用。
·化合物半導(dǎo)體有望彎道超車(chē)
如果我們把半導(dǎo)體行業(yè)和其他制造業(yè)橫向比較，半導(dǎo)體行業(yè)在國(guó)際上面可能還處非常早期的階段。
到目前為止，中國(guó)半導(dǎo)體最大的優(yōu)勢(shì)就是貼近市場(chǎng)、貼近客戶(hù)。因?yàn)榭蛻?hù)的門(mén)已經(jīng)敲開(kāi)了，就用我們的勤奮，把客戶(hù)服務(wù)好、響應(yīng)好。如果分析稟賦要素，無(wú)論是技術(shù)還是成本，我們確實(shí)還沒(méi)有優(yōu)勢(shì)。國(guó)際的一些大廠(chǎng)，芯片規(guī)模大，制程更先進(jìn)，所以成本更低。
但我們可以用農(nóng)村包圍城市的打法一步步地去打。當(dāng)我們?cè)谀硞€(gè)行業(yè)的成本領(lǐng)域取得優(yōu)勢(shì)時(shí)，在國(guó)際市場(chǎng)的發(fā)展幾乎是摧枯拉朽式的。
大家討論的半導(dǎo)體其實(shí)是市場(chǎng)規(guī)模最大的硅半導(dǎo)體。
而有效的化合物半導(dǎo)體叫做第三代半導(dǎo)體，這個(gè)行業(yè)相對(duì)于硅半導(dǎo)體來(lái)講，體量更小，國(guó)際玩家的競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)來(lái)講也沒(méi)那么強(qiáng)。更重要的對(duì)設(shè)備的要求沒(méi)那么高，所以化合物半導(dǎo)體可能是最有希望彎道超車(chē)的。
此外，封裝方面，因?yàn)橐恍┥咄滔蟮牟①?gòu)，所以最領(lǐng)先的一些技術(shù)都已經(jīng)慢慢具備了，技術(shù)上面沒(méi)有太大的差距，在產(chǎn)業(yè)鏈里會(huì)慢慢具備優(yōu)勢(shì)（只是封裝不太性感，大家不太喜歡）。
IC設(shè)計(jì)是產(chǎn)業(yè)門(mén)檻最低的一個(gè)輕資產(chǎn)重智商的行業(yè)，上一輪的半導(dǎo)體的熱潮導(dǎo)致無(wú)數(shù)的IC設(shè)計(jì)公司成立...未來(lái)一段時(shí)間里會(huì)相互“卷”，這也是淘汰賽的開(kāi)始。這些設(shè)計(jì)公司，誰(shuí)會(huì)在淘汰賽里生存下來(lái)，再去重點(diǎn)關(guān)注。
·依次看好這五大類(lèi)商業(yè)模式
中國(guó)玩家已經(jīng)進(jìn)了整個(gè)產(chǎn)業(yè)的門(mén)，我們要做好準(zhǔn)備，半導(dǎo)體行業(yè)在中國(guó)玩家進(jìn)去之前是一個(gè)非常壟斷的暴利行業(yè)，之后會(huì)慢慢變成一個(gè)相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，迭代非?？斓牡陀袠I(yè)。
半導(dǎo)體行業(yè)非常重要，而且大家會(huì)把半導(dǎo)體行業(yè)提升到一個(gè)安全的角度來(lái)考慮。當(dāng)然，從商業(yè)模式和A股的投資選擇來(lái)講，可能是仁者見(jiàn)仁智者見(jiàn)智。
對(duì)我自己來(lái)講，耗材的商業(yè)模式是最好的，其次封裝、數(shù)字、設(shè)備、制造。之所以會(huì)把A股的制造放在最后，是我有點(diǎn)擔(dān)心產(chǎn)能的過(guò)剩，但可能過(guò)剩也是一種常態(tài)。
信息來(lái)源：證券之星
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