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思考了一下前天這篇文章《六根支柱》，前三個(gè)自主可控、新能源和高端制造，都離不開半導(dǎo)體。昨天文章《三類股》中，也專門聊到科技股最具代表的是成長(zhǎng)性。
基于此，今天來梳理當(dāng)下不被市場(chǎng)看好的半導(dǎo)體，里面已然暗藏底部良機(jī)。
目前消費(fèi)電子疲軟繼續(xù)蔓延，半導(dǎo)體設(shè)計(jì)端分化明顯，存儲(chǔ)、CPU等產(chǎn)品需求延續(xù)弱勢(shì)，設(shè)備景氣開始回落，大部分龍頭廠商已經(jīng)開始縮減，整個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)仍處于走弱階段。
但半導(dǎo)材料、制造端表現(xiàn)仍然堅(jiān)挺，工業(yè)、汽車等的傳感器、模擬電路和分立器件維持較快增長(zhǎng)，部分領(lǐng)域還在補(bǔ)庫存，制造環(huán)節(jié)經(jīng)營(yíng)效益均較好，上游材料端尤其是第三代半導(dǎo)體仍呈現(xiàn)出供需兩旺格局。
半導(dǎo)體行業(yè)的周期，是硅周期和宏觀經(jīng)濟(jì)周期疊加的結(jié)果。有預(yù)計(jì)全球宏觀經(jīng)濟(jì)將在2023年探底。半導(dǎo)體行業(yè)在經(jīng)歷了2021至2022上半年的較快增長(zhǎng)之后，地緣ZZ、經(jīng)濟(jì)和下游主要應(yīng)用疲弱，以及供應(yīng)鏈等問題的疊加效應(yīng)加速顯現(xiàn)，市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)持續(xù)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。
越在這個(gè)時(shí)候，越能發(fā)現(xiàn)誰更堅(jiān)挺。這就是IGBT和SiC逐步迎來收獲期。
汽車中需要用到功率器件的地方越來越多，單車所需功率器件價(jià)值量也逐步增加，包括但不限于主驅(qū)、OBC、DC-DC、空調(diào)、雨刷、車窗、助力轉(zhuǎn)向等。
IGBT作為逆變器等系統(tǒng)部件的核心器件，需求快速增長(zhǎng)。普遍測(cè)算，全球新能源車IGBT市場(chǎng)規(guī)模將從2021年19.8億美元增長(zhǎng)至2025年73億美元，平均增速達(dá)38.5%。
SiC器件具有耐高溫高壓、高能量密度、高轉(zhuǎn)化效率等特點(diǎn)，在新能源車等領(lǐng)域具備顯著優(yōu)勢(shì)。800V快充是多數(shù)新能源車企布局方向，SiC憑借性能優(yōu)勢(shì)和系統(tǒng)成本優(yōu)勢(shì)成為800V 系統(tǒng)首選，現(xiàn)階段 SiC應(yīng)用成本較高，預(yù)計(jì)2025年成本下降 20%+后有望迎來爆發(fā)增長(zhǎng)。
半導(dǎo)體天然是一個(gè)國(guó)家政策扶持的產(chǎn)業(yè)，汽車電動(dòng)智能化大趨勢(shì)下，汽車半導(dǎo)體邁入新發(fā)展階段，汽車半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代迎來中長(zhǎng)期投資機(jī)遇。目前至今后1年內(nèi)，可以視為半導(dǎo)體行業(yè)的拐點(diǎn)。
未來已來，有一個(gè)預(yù)期，1年后從汽車半導(dǎo)體為突破口，以此帶動(dòng)整個(gè)半導(dǎo)體步入市場(chǎng)視野，背后分別代表了三種邏輯：
短期，看庫存周期：供需錯(cuò)配帶來的量?jī)r(jià)關(guān)系。
中期，看創(chuàng)新周期：技術(shù)進(jìn)步帶來需求結(jié)構(gòu)提升。
長(zhǎng)期，看國(guó)產(chǎn)替代：由底層設(shè)備和材料零部件帶來的根技術(shù)國(guó)產(chǎn)化。
具體細(xì)分，大致如下：
1.功率半導(dǎo)體：電動(dòng)化打開功率半導(dǎo)體成長(zhǎng)空間，缺芯格局+本土電動(dòng)車品牌崛起加速IGBT國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程；SiC量產(chǎn)上車前夕，國(guó)產(chǎn)廠商積極布局。代表股：斯達(dá)半導(dǎo)、揚(yáng)杰科技、新潔能。
2.MCU：智能化帶來增量，大陸廠商逐步從中低端向高端產(chǎn)品突破。代表股：兆易創(chuàng)新、中穎電子等。
3.模擬：智能化、電氣化帶來配套增量，BMS帶來新需求，大陸廠商從中低端切入。代表股：思瑞浦、圣邦股份等。
4.SoC：自動(dòng)駕駛和智能座艙共同驅(qū)動(dòng)SoC芯片市場(chǎng)擴(kuò)容，國(guó)內(nèi)廠商在持續(xù)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品突破的同時(shí)，有望憑借本土優(yōu)勢(shì)提升市場(chǎng)份額。代表股：瑞芯微、全志科技、晶晨股份等。
5.CIS：智能駕駛帶來車載攝像頭高成長(zhǎng)確定性，車載CIS迎來量?jī)r(jià)齊升，國(guó)內(nèi)廠商具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。代表股：韋爾股份等。
6.存儲(chǔ)芯片：智能網(wǎng)聯(lián)催生存儲(chǔ)芯片新需求，DRAM和NAND增量顯著，NOR國(guó)產(chǎn)格局逐步向好。代表股：北京君正、聚辰股份等。
